鋁產(chǎn)業(yè)鏈分析-成本.doc

鋁產(chǎn)業(yè)鏈分析-成本.doc

二、產(chǎn)業(yè)鏈狀況分析 　　
1、高位庫存抑制鋁市反彈幅度 　　(1)LME鋁庫存大部分被質(zhì)押流入現(xiàn)貨將壓制鋁價上行 　　 自今年1月份至今，倫鋁庫存總計下滑了15.71萬噸，降幅達3.4%；若以日流出速率計算，日均 庫存流出達1415噸，充分顯示出今年鋁市下游需求有實質(zhì)性增長的現(xiàn)象。
盡管鋁庫存依然保 持著良好的流出態(tài)勢，但是高位庫存壓力并未獲得有效舒緩，庫存總量僅是回到了09年7月 的水平，而當時對應(yīng)的平均鋁價為1700美元/噸。
固倘若以庫存作為指引鋁價的主要因素來 看，現(xiàn)在均價在1950美元/噸的倫鋁仍有200美元左右的下行空間。
此外，如我們前期提到的 ，倫鋁倉庫中有大約70%的融資質(zhì)押券或會在年內(nèi)大量流入現(xiàn)貨市場，從而對現(xiàn)貨價格再度 形成壓制，進而引發(fā)期價跳水。
綜合來看，倫鋁高位庫存對鋁價仍形成較為實質(zhì)性的壓制。
　　(2)滬鋁庫存呈現(xiàn)增加，高位庫存壓力愈重 　　 滬鋁庫存庫存由1月的平均27.4萬噸大幅增長至6月的平均40.6萬噸，半年內(nèi)上漲幅度達48. 2%。
庫存大漲的主要原因主要還是供應(yīng)過剩。
因電解鋁價格在前期出現(xiàn)了一波上漲行情，使 得電解鋁廠利潤空間有所擴大，吸引了廠商們逐步重啟以前停滯的產(chǎn)能。
此外，部分電解鋁 廠在10年新上市的項目也增大了社會上現(xiàn)貨鋁的供應(yīng)。
綜合來看，內(nèi)盤鋁價的庫存壓力愈發(fā) 加重。
　　
2、成本因素對期鋁(14675,45.00,0.31%)價格有支撐 鋁市承受供應(yīng)過剩及高位庫存壓力，但是成本因素對鋁價卻予以了一定的支撐，使得鋁價在 疲軟之中亦難以大幅出現(xiàn)大幅回落。
成本因素的探討要從電解鋁的生產(chǎn)公式開始，一般情況 下，生產(chǎn)一噸電解鋁的公式為： 　　1噸電解鋁=1.98噸氧化鋁+0.6噸陽極炭塊 +冰晶劑及氟化鹽等+14500度電 　　下面我們將逐步分析個生產(chǎn)因素的價格，從而推導出一噸電解鋁的理論成本價。
　　(1)生產(chǎn)1噸電解鋁需要價值約5445元的氧化鋁 　　 氧化鋁的價格通常跟隨電解鋁波動，而在電解鋁價格構(gòu)成的因素中，氧化鋁所占成本一般會 達到電解鋁生產(chǎn)成本的17%左右。
　　 氧化鋁廠以中鋁為代表，在今年6月1日起將氧化鋁價格下調(diào)了5%至2850元/